螺纹钢周数据解读 期货短期预计重回震荡走势

2019-11-01 09:49:50 来源:方正中期期货有限公司 作者:汤冰华、王骏 华资实业20%大肉分享

  【螺纹钢】螺纹钢周数据解读

  【螺纹钢】螺纹钢周数据解读

  【螺纹钢】螺纹钢周数据解读

  从本周(2019/10/31)数据看,五大品种钢材产量环比增加18.05万吨,工业材增幅大于建筑材,其中螺纹产量环比增2.42万吨,热卷产量增20.78万吨,螺纹产量同比增5.66万吨,热卷降0.41万吨。螺纹钢表观消费395.30万吨,周环比增加11.19万吨,10月周表观消费均值388.64万吨,同比增加2.4%。库存降幅扩大,螺纹钢总库存环比减少39万吨,其中厂库降10万吨,社库降29万吨,当前库存同比增加65万吨。

  【螺纹钢】螺纹钢周数据解读

  数据多空交织,但个人认为还是偏空,主要是产量回升速度有些超预期,前期提及西南地区部分电弧炉因废钢供应偏紧已开始检修,同时高炉废钢添加量也相应减少,但本周仍看到螺纹产量增加,接近360万吨的周产量基本回到8月中旬水平,在旺季尚能消化,但11月以后将迎来淡季,届时若仍维持当下的产量,去库压力或将增加。表观需求则维持高位,临近11月还有395万吨单周消费量,体现出当前建材需求韧性依然较强。结合10月PMI数据看,建筑业PMI仍能录得61.6的高景气值,环比增加1.1,建筑业新订单指数55.4,环比增加2.1,与9月房地产新开工数据对应,基本能消除短期内螺纹需求断崖式下跌的风险。库存上面还能看到一些亮点,就是厂库再次减少,表明社库不足以支撑当前的需求,开始被动补库了,对价格形成支撑。不过,社库/厂库比值相继下降,表明贸易商维持主动去库,投机需求不足,市场情绪较弱。而对比历史年份,可以看到比值仍有下降空间。

  对于产量和需求,前值是利润的因变量,而后者则会受季节、周期影响,即使能证伪需求周期性下滑预期,但季节性走弱在所难免。节后历史需求表现,2018年11月螺纹周平均消费环比10月下降9%,若假设2019年11月需求环比下降6%,则365万吨的消费对应356万吨的产量,螺纹单周去库则会降至不足10万吨,到11月末库存同比增加12.8%,这样很难改变市场偏悲观预期。而365万吨的表观消费,同比增幅为5%,在10月需求增幅就已放缓的情况下,11月增幅再次扩大可能会面临一定难度。但这里想要表达的是当下的产量再次成为的主要矛盾。

  国庆后市场看空逻辑应该是淡季需求下滑,而随着淡季临近,逐步进入下跌逻辑验证阶段,从旺季尾声需求看,淡季需求超预期回落的概率减小,逻辑弱化,螺纹企稳反弹。但产量的过快回升可能是后期需要关注的重点,前期考虑到废钢供应依然偏紧,电炉利润回升缓慢,螺纹产量大幅增加可能较小,但本周产量的增加,仍为后期带来较大不确定性。11月起,唐山限产力度加强,预计下周产量环比回落,不过11月15日力度将环比减弱,而届时需求将正式进入淡季,可能会出现产量回升与需求下滑引发的供需错配。

  在本期数据公布后,期货短期预计重回震荡走势,反弹驱动不足,但现货受需求及去库支撑,期货深贴水,大幅下跌的可能不大。不过在供应回升及淡季需求回落的预期下,建议关注反弹做空机会。

关键词阅读:螺纹钢

责任编辑:窦晓芸
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